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雙酚A供給:2022年開始大幅擴張

關鍵詞 雙酚|2021-12-23 11:40:38|來源 棕剛玉
摘要 2015-2021年,中國雙酚A產量不斷增長,發展較為穩定。2021年中國雙酚A產量有望達到170萬噸左右,雙酚A各大裝置綜合開工率約為77%,處于較高水平。預計2022年開始,隨...

2015-2021年,中國雙酚A產量不斷增長,發展較為穩定。2021年中國雙酚A產量有望達到170萬噸左右,雙酚A各大裝置綜合開工率約為77%,處于較高水平。預計2022年開始,隨著在建雙酚A裝置的陸續投產,全年產量有望逐步提升。2016-2020年我國雙酚A進口緩慢增長,雙酚A的進口依存度接近30%。預計未來隨著國內產能的大幅提升,雙酚A的進口依存度有望不斷下降。

雙酚A下游需求結構集中,主要用來做PC和環氧樹脂,幾乎各占一半比例。2021年預計雙酚A表觀消費量219萬噸左右,同比2020年增長2%。未來隨著下游PC和環氧樹脂新增裝置的陸續投產,雙酚A需求有望大幅提升。



PC新增產能較多,拉動雙酚A需求增長。我國是聚碳酸酯進口國,進口替代需求迫切。根據百川盈孚統計,2020年我國PC產量81.9萬噸,同比降低19.6%,進口量為163萬噸,同比增長1.9%,出口量約25.1萬噸,表觀消費量為219.8萬噸,同比降低7.0%,自給率只有37.3%,我國PC的進口需求迫切。

2021年1-10月份,我國PC產量70.26萬噸,同比降低0.38%,國內PC進口108.8萬噸,同比降低10.0%,出口25.4萬噸,同比增加41.1%,隨著我國PC新產能陸續投產,進口依存度有望持續提升。
風電行業、電子材料等行業帶動環氧樹脂持續擴張。國內環氧樹脂主要應用領域是涂料、復合材料、電子電器和膠黏劑等行業,近年來各部分的應用比例基本維持穩定,占比分別為35%、30%、26%和9%。
預計未來5年,在環氧樹脂眾多的下游應用領域中,復合材料和基本建設用環氧樹脂,將會成為支撐環氧樹脂產量增速的主要領域。風電需求不斷加大,高鐵、高速公路以及城市化發展建設中的地鐵及機場建設和維修,都將推動環氧樹脂的發展。特別是隨著“一帶一路”的推進,將極大地提高環氧樹脂需求。

PCB行業是環氧樹脂在電子電氣領域中的主要下游應用,PCB的核心材料為覆銅板,環氧樹脂約占覆銅板中成本的15%。隨著大數據、物聯網、人工智能、5G等新一代信息技術的快速演進,作為電子工業的基礎材料,預計覆銅板的需求量和增長率將會呈逐年擴大的趨勢。

雙酚A正處在高景氣周期,我們假設雙酚A下游需求按期投產,目前雙酚A下游環氧樹脂有154萬噸在建產能,PC有142.5萬噸在建產能,這些產能都在未來的2-3年內投產,對于雙酚A的需求有強勁的拉動。供給方面,雙酚A自身供給維持合理增長,目前雙酚A在建產能有283萬噸,這些產能在2-3年內均投產完畢,此后行業增長主要以一體化發展為主,單套裝置單獨投產的情況減少,行業增速下降至合理水平。
預計21-23年,雙酚A表觀消費量達到223/302/416萬噸,產量達到173/234/332萬噸,存在比較明顯的供需缺口。



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